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通刷pos機是哪個支付公司的
宏觀視角，微觀敘事，財經邏輯并不復雜！
作者：陶仔
編輯：蘇文
來源：蘇說財經
14歲的拉卡拉（300773.SZ）終于上市了，成為A股首家“純正”的第三方支付公司，上市當日收盤47.92元，市值達到191億元。創始人孫陶然和大股東柳傳志現身敲鐘市場，天使投資人雷軍現場贈送一公斤金磚慶祝，場面十分熱鬧。
要知道，按持股比例計算，雷軍可是一不小心實現了“2個億的小目標”呢。25萬的初始投資，收益翻了782倍！即使后來他解釋說是投資了50萬美金（約430萬人民幣），這個收益也是非常喜人的，何況中途他還轉讓一半股份套現。如此高的收益率贈送10塊金磚也不為過呀！
除了柳傳志、雷軍等大佬站臺，創始人孫陶然也有無數光環，妥妥的斜桿青年。
據稱孫陶然24年成功創業6次。他的第二個作品——藍色光標（300058.SZ）和拉卡拉一樣，14歲的時候上市，成為A股公關第一股。他出版的《創業36條軍規》被視為創業寶典，孫陶然也因此被稱為“中國創業教父”。
與大佬們的名氣相比，拉卡拉顯得遜色很多。這也是拉卡拉在第三方支付領域的尷尬地位。雖然耕耘14年，拉卡拉似乎無處不在，卻又慢慢淡出我們的生活邊緣。
拉卡拉上市，表面看是實現了孫陶然所謂的“成人禮”，是一次成功的創業經歷。但上市不等于上岸，拉卡拉這次上市是運氣眷顧。之前折騰了3次的上市之旅，“揠苗助長”的發展已經耗盡了拉卡拉的發展潛力。如果失去2019年的機會，拉卡拉將不可能再有上市機會。
而且，拉卡拉沒有實際控制人，“每季度休息兩周”的孫陶然可能也志不在此，身為“財務投資人”的聯想控股套現離場是早晚的事情，等待拉卡拉的未來也是重重風險。
1、連闖四次，一意孤行上市的典型雖然“中國創業教父”孫陶然多次告誡創業的朋友，企業上市不應該是最終目的，健康可持續發展才是企業的最終目標。但拉卡拉似乎是一意孤行上市的典型案例，啪啪打臉。
在今年成功IPO之前，拉卡拉還多次寄希望于資本市場，但都鎩羽而歸。
據媒體報道，孫陶然表示，2013年想去海外上市，但因為業務在中國，海外人生地不熟，最終放棄。這樣的公關文看看就好，上市不成功的背后從來不是主動原因。
2013年以前的三波中概股上市潮，吸引無數互聯網基因的公司去海外上市。2000年新浪、網易、搜狐等上市；2004-2005年，騰訊、百度上市；2010年，人人網、優酷、奇虎360等上市。在這些成功案例的刺激下，成立于2005年的拉卡拉，第二年就開始謀求海外上市。
據媒體報道，2006年6月，拉卡拉在開曼設立境外公司；2007年完成紅籌上市的VIE架構；2007-2008年，拉卡拉開曼主體也完成4次融資；為海外上市做足了準備?？此埔环L順，但2010年6月，《非金融機構支付管理辦法》出臺，嚴格監管第三方支付，規定不得有外資成分，拉卡拉第一次尋求上市被判“死刑”。
第一次海外上市未果，拉卡拉開始將目標轉向國內。在移動支付搶奪戰中，拉卡拉撐了5年，總共融資了20億元，日子有點難熬。2016年，拉卡拉計劃借殼西藏旅游（600749.SH）曲線上市，但最終遭到證監會犀利追問，不了了之。
第二次曲線上市也以失敗告終，這樣的結局也只能說，拉卡拉時運不濟。一是遇到了互聯網金融監管的第一波高潮。2015年，泛亞、e租寶等互聯網金融平臺出現跑路事件，互聯網金融風險暴露，相關的企業連新三板都上不去。2016年，國務院牽頭對互聯網金融進行專項整治，整治期一年。而且，拉卡拉的支付牌照續期審核遇上嚴監管（8月12日獲得續期，但已經終止重組），針對信用卡套現風險的批評聲音也一直存在。
二是試圖繞道監管反而遭到嚴監管。2016年6月《重大資產重組管理辦法》修訂，用“資產總額、營業收入、凈利潤、資產凈額、新增發新股”五大指標，替換“資產總額”單一指標，只要其中一個指標達到100%紅線，即認定為借殼。在“史上最嚴借殼監管”的新規則下，拉卡拉的規避意圖太過明顯，西藏旅游禁不住二次問詢的壓力，于6月23日宣布終止此次收購。
借殼上市未果后，拉卡拉選擇獨立沖刺創業板。雄心壯志是好，但是不是應該先研究下創業板上市的標準呢？
2017年3月，證監會官網披露拉卡拉IPO申報稿。雖然滿足“最近一年盈利，且最近一年營業收入不少于5000萬元”要求，但拉卡拉表示，將于2016年底剝離增值金融業務（即小貸、眾籌等互聯網金融業務）。該業務2016年貢獻了接近36%的收入，與“創業板IPO要求發行人兩年內主營業務不能發生重大變化”的要求相沖突。毫不意外，2017年9月，拉卡拉出現在證監會公布的IPO中止審查名單中。拉卡拉第三次沖擊上市也以失敗告終。
三次上市未果的拉卡拉，決定將互金業務剝離，以支付業務為單一主業再次向創業板發起沖擊。2016年底，拉卡拉將拉卡拉小貸、眾籌、深圳眾贏等10家控股或參股子公司打包出讓給西藏考拉科技發展有限公司及其控股子公司（簡稱：西藏考拉科技），原主體僅保留支付業務。
第四次沖擊上市的路，拉卡拉也走了2年。
分拆后的拉卡拉繼續申報創業板，做多收入和利潤，排著隊等考核。被剝離出去的增值金融業務以西藏考拉科技的身份，輾轉騰挪，先是繼續與西藏旅游產生瓜葛，后又傍上藍色光標，以圖注入上市公司。
拉卡拉剝離出來的增值金融業務注入上市公司詳情就不細說了。截至當前的情況是，承接金融增值業務的西藏考拉科技成為了藍色光標的大股東，而藍色光標又持有了其中核心業務公司（即深圳眾贏，主打金融科技）25%的股權，后續是否會繼續收購剩余75%股權還有懸念。
剝離了互金業務之后，苦熬IPO的拉卡拉，也終于在2019年成功上市。
拉卡拉的上市之路，路途顛簸，非常勵志。這也算是“中國創業教父”言傳身教，給創業者們最真摯的一個建議了。
不要看他說了什么，而是看他做了什么。
2、“揠苗助長”的增收，拉卡拉的未來在哪？14歲便經歷了“成人禮”的拉卡拉，過去一片狼藉，未來一片茫然。
用“一鼓作氣，再而衰，三而竭”形容上市對拉卡拉的影響，一點不為過。波折的上市路已經耗盡了拉卡拉的發展潛力。
拉卡拉2005年成立，2011年拿到支付牌照，成立10年之后的2015年才首次盈利。雖然最近4年，拉卡拉在業績上有了較大的提升，可以說是歷史上最好的時期，但掩蓋不了其觸及天花板的事實。而2018年沖刺IPO更是可能透支了未來幾年的增長。
首先，拉卡拉營業收入和凈利潤均達到頂峰，等待的或許是下坡路。2018年拉卡拉的營業收入沖到了56.79億元的歷史最高點，相比2017年翻了一倍。但凈利潤并沒有同比增長，只是從4.64增至6.06億元。拉卡拉近4年的凈利潤增速大幅下滑，2015年和2016年凈利潤增速保持163%的同比增長，2017年暴跌至42%，2018年進一步下滑至31%。凈利潤率從2017年的16.7%降至10.7%?？梢哉f，沒有盈利能力的收入是虛胖。
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其次，拉卡拉業務結構陷入困局，為了上市自斷退路。在移動支付逐漸占據支付的大片江山時，拉卡拉的個人支付業務卻連連失守，收入比重快速下滑，從2013年的33%直接降至2018年的1.9%，還不如雞肋的硬件銷售收入（考拉等智能硬件）比重高。2014年拉卡拉開展互聯網小貸業務，2015年貢獻了1.46億的收入，2016年貢獻了9.16億元的收入，稍弱于商戶收單業務的12.69億元。但因為要沖刺創業板，符合監管要求，將互聯網小貸等業務剝離出去，直接導致拉卡拉失去了“雙腿走路”的唯一機會。
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2017年，沒有了互聯網小貸等金融增值服務的支撐，又要滿足連續盈利、增長等條件沖刺創業板，拉卡拉只能猛沖商戶收單業務。商戶收單數量從2016年的404萬戶增至2017年的1121萬戶，同比增速達到歷史高點177%；2018年繼續以75%的高速發展客戶，商戶達到1963萬戶。
第三，為沖刺2018年IPO，自毀品牌只求收入。拉卡拉的業務結構困局導致了拉卡拉的成本居高不下。2016年，拉卡拉支付的商戶拓展費約為4億元；2018年，這一費用激增至27.8億元，漲幅為696%；直接導致單個商戶的收入貢獻、凈利潤貢獻大幅下滑。單戶凈利潤從2016年的2.96元降至2018年的1.66元。這也是拉卡拉增收不增利的主要原因。
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而且，拉卡拉在快速拓展客戶的過程中，砸了自有品牌。部分合作伙伴為了拿到更多的商戶拓展費，在推廣拉卡拉時，不惜欺詐商戶。多份判決文書顯示，這些合作伙伴在推廣拉卡拉POS機及清算服務時，聲稱使用該刷卡機無需支付手續費，先扣留10%-20%的費用，然后于100天內返還商戶，但到期后拉卡拉卻未執行，以致拉卡拉作為第三方被推上被告席。
在支付領域已經被微信支付、支付寶分割的定局下，拉卡拉才開始砸錢搶市場，已經無濟于事，扭轉不了局勢了。而且，在搶市場的不利情況下，還牽連了岌岌可危的品牌。拉卡拉哪里還有未來？
第四，應收賬款居高不下，財務風險高企。拉卡拉急于擴張商戶，但話語權弱，處于被動狀態，只能先發貨后收錢，結果是應收賬款居高不下。2016-2018年期末，應收賬款賬面余額分別達到0.29億元、3.13億元和2.23億元。拉卡拉解釋說，2018年終端銷售類應收賬款大幅下降，但新啟的積分購業務導致應收賬款增加。
對于未來，拉卡拉是怎么規劃的呢？招股書提出了兩點：一是垂直做深，繼續專注收單領域，擴大規模和商戶質量；二是基于商戶信息流和資金流，連接個人、商戶、生產企業與金融機構的服務連接，以及商戶和生產企業的商品供銷連接。
這兩點，拉卡拉也沒有贏面。
第一點，銀行卡收單的市場份額再次被壓縮。智能手機的普及，無卡支付的技術更新，使得銀行卡收單的應用場景越來越少，而且銀聯商務、各大銀行等強有力的競爭對手，都已經慢一步地推出了掃碼付、APP付款。此外，POS機的市場基本飽和，拉卡拉已經圍繞中小商戶做到了第二。但個體商戶對成本更加敏感，低廉的二維碼可以解決的收付款，為什么要用成本更高、費率更高的POS機呢？
第二個規劃，我們也看不到拉卡拉的勝算在哪里。正如孫陶然所講的那樣，第三方支付的賽道是強手如林。在騰訊、阿里都在布局金融科技的基礎上，只有支付功能的拉卡拉憑什么勝出？所謂的“端網云數”體系，不知何時能實現。
而且，重心放在上市的拉卡拉也失去了新零售的風口。阿里巴巴的零售通、智慧門店管家如意POS、線下收銀系統ReXPOS等，都已經在蠶食拉卡拉的優勢領域。拉卡拉得以立足的中小商戶優勢，也快要變成他人的菜了。畢竟積累了6年的C端優勢，說沒就沒。
當C端已被充分圈地，B端也遲早要成為紅海，拉卡拉從來就沒有護城河。
對此，在好日子無多的現實面前，上市套現離場或成了最明智的選擇。
3、“中國創業教父”孫陶然的步步錯，盡失方寸除了近幾年為了沖刺IPO，消耗了拉卡拉的發展潛力。往前追溯，每一次業務轉型，拉卡拉都落后一步。曾經是支付領域的元老，連微信支付都看不上的拉卡拉，現在卻連慢半拍的銀聯商務都不如了。落得這份尷尬的地位，創始人孫陶然難辭其咎呀。
錯誤1：思維局限導致戰略失誤！
孫陶然錯誤地認定中國將進入“銀行卡時代”，所有的戰略都是圍繞“刷卡”展開。但結果是，中國直接進入了“無卡時代”，支付寶和微信支付通過實名驗證，綁定銀行卡后，線上線下都隨便刷了。而拉卡拉，從打開市場、拓展商戶業務，再到進入個人支付領域，拉卡拉這些年的每一塊新業務，幾乎都是用硬件產品推向市場的。
在網銀和移動支付之前的5-6年真空期，拉卡拉用便民自助機打開了第一批市場，賺得了收入和品牌。2009年是拉卡拉最好的時期，被稱為最大的線下便民金融服務商，月交易量超過600萬筆，99%的品牌便利店都和它達成了戰略合作。
但隨著網購數量增加，線上支付的接受程度增加，移動互聯網和智能手機的普及，拉卡拉的C端優勢像是遭遇了滅霸的響指一樣，被支付寶和微信支付吞噬了。為了挽救C端市場，拉卡拉推出了199元的手機讀卡器，模仿銀行網絡支付的U盾，力求安全。而微信和支付寶以技術和信譽解決了安全問題。智能手機的普及，手機讀卡器成了累贅；智能穿戴設備潮水退去，硬件沒能革手機的命。最終，微信支付和支付寶已經占據了90%以上的市場份額。
被迫轉型的拉卡拉，依靠POS機打開銀行卡收單業務，獲得第二春。但收款功能的POS機很快被巨頭的零售通、二維碼掃碼付、NFC支付等技術替代，成本貴、費率高的POS機也舉步維艱。智能POS機，拉卡拉也晚一步。
基于“銀行卡時代”的錯誤判斷，拉卡拉的每一步進擊都是圍繞刷卡的工具化，最初的優勢被移動互聯的大浪潮瓦解。
錯誤2：無為而治的管理！
孫陶然早期的成功創業經歷，不僅使他財務自由，也賦予了他很多頭銜。周轉于多種身份下，拉卡拉只是孫陶然的業務之一。柳傳志也調侃過孫陶然，“又是寫書又是游玩，哪里有時間做公司？”
但是，拉卡拉面對的是“唯快不破”的互聯網時代，一群又一群人虎視眈眈的市場，哪里容得下不專注的孫陶然呢。稍不留神，拉卡拉的C端被取代，被動轉型了利潤率薄的B端，目前看也快守不住了。
但柳傳志也肯定了孫陶然的用人能力?！坝萌?，怎么用好人，識別人，這是孫陶然的長項，而且他能把時間用在點上。”柳傳志如此評價說。
2012年的銀行卡收單市場，是陳灝、戴啟軍、舒世忠做的；2014年的互聯網小貸等金融增值服務，是徐氫和王國強做的。從發展歷程看，孫陶然并沒有給拉卡拉打上自己的烙印。拉卡拉的發展既沒有清晰的規劃，也沒有隨機應變的快速響應能力。
孫陶然“無為而治”的管理，放在早期的創業產品——創辦雜志《電腦時代周刊》、公關公司藍色光標、電腦產品商務通，可能行得通。但在快馬賽跑的互聯網時代，這套管理方式就不適合了。
沒看清激烈的競爭，沒能及時調整戰略，等待的結局只有出局。
4、結語不過，馬云只有一個！創業至此的孫陶然也不能算是失敗的人。
如孫陶然所說，第三方支付的賽道里，高手如林，也不乏資金大佬。幾十億美金砸一個市場，即使背靠聯想控股，孫陶然也是有心無力。
上市之前，拉卡拉只融到了20億人民幣，做到銀行卡收單領域的第二，已屬不易。中國民營企業融資難的歷史難題，束縛了拉卡拉的發展；孫陶然的錯誤決定，也使得拉卡拉走進愈來愈窄的賽道里。
存活下來，并熬到上市，算是窮途末路里拉卡拉最好的結局了。
“中國創業教父”孫陶然，也可以繼續他的“文體兩開花”生涯了。
獨立視角、溫度寫作
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