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伴隨著市場熱度上升，機構調研不同于前幾個月的扎堆藍籌股、白馬股，8月以來機構開始全面轉向中小創——目前，機構調研量最多的20只個股中僅有2只來自主板。分析人士指出，當前市場風險偏好有一定提升，同時中小創個股經過兩年多的估值重塑，在目前階段已有較好的配置價值。
私募密集調研
“現在市場預期比較一致，私募倉位都非常高，不少中小型私募滿倉入市。市場復蘇尤其是中小創強勢反彈，給大家帶來信心?！鄙钲谝晃凰侥既耸勘硎?，目前對短期內市場信心非常足，不僅以高倉位運作，同時此前還對不少中小創個股進行布局，其中幾只個股的近期市場表現都非常不錯。
事實上，上述私募對中小創的青睞并不是個例，市場對中小創個股的熱情正在不斷升溫。東方財富(300059,診股)choice數據顯示，6月份機構調研數量最多的上市公司是美的集團(000333,診股)、廣汽集團(601238,診股)等主板個股，但自8月以來，機構調研方向幾乎全面轉向中小創個股，目前機構調研量最多的20只個股中僅有2只來自主板。
在調研機構數量最多的前10家上市公司中，僅有華東醫藥(000963,診股)一家為主板上市公司，其余9家全部為中小創，其中調研機構數量超過百家的公司有6家，分別為歌爾股份(002241,診股)、匯川技術(300124,診股)、科大訊飛(002230,診股)、中航機電(002013,診股)、科華生物(002022,診股)、碧水源(300070,診股)。
據了解，前往參與歌爾股份調研的機構數量最多，達到了358家，其中不僅有各大券商以及基金公司，同樣還云集了不少的知名私募，諸如上海重陽投資、星石投資、淡水泉、深圳展博投資等。
從調研數據來看，不少私募界的調研“勞?！蓖瑯蛹性谥行?。淡水泉和星石投資自8月以來調研的公司均在20家以上，且絕大部分為中小創公司。比如，淡水泉8月以來調研了24家上市公司，其中中小創公司達到20家，占比超8成。
深圳一位投資行業人士表示，雖然調研數據不意味著各家投資機構對當前行情的態度，但卻在一定程度上反映了他們目前最關注的一些領域和可能會做出的一些投資決策。
星石投資表示，公司從上半年開始布局一些業績較好、內生增長動力強且出現超跌的行業和公司，如傳媒、電子、通信等，目前看都取得了一定的業績回報。
績優真成長股受青睞
星石投資告訴中國證券報記者，近期中小創走勢向好是業績、估值和市場情緒共同作用的結果。一是內生業績增長強勁，盡管今年中小板和創業板半年報整體業績增速較一季度有所下滑，但如果剔除個別變化較大的龍頭公司和外延并購的影響，其實創業板業績不但沒有像表觀增速那樣出現下滑，反而呈現持續增長態勢，可見創業板內生增長動力強勁。二是估值水平相對合理，經歷過去兩年的調整，中小創的估值水平已回落到平均水平和中位數以下。三是市場情緒升溫，兩融余額連續提升，顯示市場風險偏好的情緒性升溫。
從機構調研的中小創公司來看，多數均是績優真成長股。如歌爾股份，2017年上半年實現營業收入99.7億元，同比上升52.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤7.19億元，同比上升51.6%。分析人士認為，歌爾股份第三季度的凈利潤將繼續快速增長，顯示聲學器件升級及VR行業需求快速成長，公司作為聲學器件龍頭企業，必將充分受益于智能硬件中聲學器件的產品升級。另外，公司積累的光學設計制造、傳感器設計制造、3D封裝方面的經驗使得公司成為電子行業內為數不多的，可提供聲光電整體解決方案的平臺型企業，公司目前在VR產業鏈中的核心地位即是佐證。
其他公司諸如匯川技術、科大訊飛等，均在某一些領域受到資本市場的關注。華創證券預計，2017年匯川技術新能源汽車業務整體將實現30%增長，同時匯川技術已成為獲得ISO26262認證的國內第一家電動汽車電機控制器零部件供應商，研發和生產實力行業領先，將打造新能源汽車動力總成龍頭供應商。
從行業分布來看，被調研公司主要集中在電子、醫藥生物、電氣設備等行業，部分超跌個股也受到較多關注。其中醫藥股科華生物接待了106家機構的調研，公司股價從2017年至今下跌12.84%，興業證券(601377,診股)分析認為，公司作為國內IVD行業內的領軍企業之一，新管理層的上任也有望為公司發展帶來新的變化。
“我們目前布局的一些中小創個股，都是有一定業績支撐的，純粹概念式的小票基本不碰?！鼻笆錾钲谒侥既耸空f。從歷史對比看，目前中小板指37倍左右的估值低于39倍的歷史均值，創業板指40倍左右的估值均低于60倍的歷史均值。從相對估值來講，創業板相對滬深300估值當前為3.56倍，也低于歷史均值4.99倍。因此，從整體的中小創估值來看，已經回落到歷史均值區間，存在估值回歸的動力。但從個股來看，高估值的股票數量仍然偏多，許多股票的估值仍遠高于主板和國外創業板。因此，星石投資方面表示，如果要參與中小創行情，必須精選一些業績向好、現金流充足、估值合理以及確定性較高的行業和個股，而且這種業績增長必須是內生性的，并非依靠連續的外延并購所帶來。
機構全力加碼
半年報顯示，二季度以來，“國家隊”開始增持中小創，證金、匯金等“國家隊”出現在多家創業板公司前十大流通股股東中，這也提升了市場對中小創的風險偏好。
目前，整體中小創板塊的行情經歷了長時間調整后正在復蘇。中小板指數自今年6月開始即一路上揚，截至目前累計上漲已超15%，而創業板指數在今年7月中下旬開始大幅上揚，累計漲幅將近14%。中小創指數一掃前兩年的頹勢，這或許也是私募等諸多機構開始全力加碼中小創的原因。
星石投資方面表示，經過兩年的調整，目前中小創整體估值已回落到相對合理位置，不過由于很多缺乏業績個股的估值仍然偏高，不排除未來整體估值仍有下行壓力。但是有真實業績增長、成長性較好的行業和公司確實已到了布局時點。
分析人士指出，市場格局仍將持續，中小創越走越強，補漲欲望強烈。經過調整，估值回到更合理水平的中小市值成長股近期受到私募機構關注。北京一家私募機構人士表示，A股投資邏輯將發生較大變化，價值投資是發展方向?！皟r值藍籌與中小創的估值仍將進一步拉近，同時成長股的估值將大幅分化，行業盈利質量及穩定性或成為未來投資者關注的核心指標?！?/p>
對于中小創能否持續走強，星石投資認為關鍵因素有兩方面，一是資金面的支持，二是市場情緒提升?！拔磥碇行撃芊襁M一步走強關鍵在于賺錢效應能否吸引資金入場和配置。通過市場調研來看，資金配置股票資產的意愿確實有所增加，渠道認購股票類基金的情緒也在回升。近期監管層重提雙創，如果未來一些配套政策有所跟進，以及利好中小創的因素有所增加，這對中小創的情緒都是一種提振?！?/p>
部分私募持續加倉A股
根據私募排排網公布的最新一周（8月28日-9月1日）的私募業績數據顯示，超7成私募產品賺錢。目前，上證綜指突破3300點整數關口，市場交投活躍。在行情向好的背景下，各路資金均已開始積極入市，在大部分私募機構持續加倉的同時，不少私募機構更是滿倉運作。
私募入市積極
“我們現在就是以非常高的倉位在進行操作，至少從短期看，從市場上賺錢是大概率事件?！鄙钲谝晃凰侥既耸勘硎?，據他們了解，近期市場上的私募倉位都非常高。廣州一位熱衷于參與小票和題材概念股操作的私募人士告訴中國證券報記者，目前基本都保持在八成以上倉位進行波段操作。
近期A股市場保持強勢，成交量明顯放大，顯示增量資金開始入場。對比半年報和一季報的私募持倉數據，能看出入駐A股市場的私募家數以及持倉市值均有明顯增加，這表明私募入市態度已趨積極。
8月份，股票市場在短暫調整后繼續高歌猛進，各大指數紛紛刷新本輪反彈以來的新高。過去的一個月，A股市場行情上演劇情逆轉，上證指數在月初受阻于3300點重要關口后曾一度大幅下跌近百點，權重股紛紛回調。此后，權重股再次充當“沖關先鋒”的角色，在8月中旬重啟上漲模式，不僅突破了3300點，甚至距3400點也僅一步之遙。無獨有偶，中小創同樣在8月表現不俗，分別上漲3.85%和6.51%。其中以科大訊飛為首的人工智能成為8月上漲概念股中的最大亮點。
私募排排網的最新調查顯示，當前半倉以上（倉位在50%以上）私募機構占比雖較上月略有下滑，但依然接近80%。顯然，過去的一個月，私募中高倉位運行狀態并未改變，其中有近40%的私募倉位在八成以上，倉位在五成到八成的私募機構占比為37.27%（與上月基本一致）；倉位在三成到五成的私募機構占比為13.66%，這一比例略有上升；三成倉位以下（含空倉）的私募機構占比9.32%，其中空倉比例為4.97%。
看好后市行情
8月份市場圍繞3200點至3300點做箱體震蕩整理，市場熱點聚焦于銀行、保險、煤炭等少數板塊，滬指月度漲幅2.68%，深成指為2.97%，創業板指漲幅6.51%。整體來看，相對于上半年，8月份的市場表現極為搶眼。
對于9月的市場表現，賽亞資本董事長羅偉冬接受記者采訪時預計，9月A股將呈震蕩向上走勢?！伴L達18個月的橫走平衡市暫時被突破，大盤向上進入新的箱體震蕩。目前市場穩定是主基調，建議投資者可以稍微加大投資參與力度，但目標也不要定得太高?！?/p>
調查結果顯示，44.59%的基金經理選擇了中性態度，超四成的受訪人對未來一個月行情表示不確定；有52.23%的基金經理對9月A股繼續看多，這一比例較上月進一步上升，其中持樂觀態度的人數比例增長超過了8%，極度樂觀態度的比例上升了1.5%左右。此外，受訪基金經理持有悲觀/極度悲觀態度的比例僅3.18%，這是近三年來的新低。從A股市場趨勢預期信心指標來看，私募基金經理對9月A股的看法以樂觀情緒為主。
招商證券(600999,診股)則表示出了相對謹慎的態度，認為9月市場不具備持續大漲的條件?！耙皇窃谌径冉洕鷶祿赡艹A期后，市場對經濟預期開始轉向樂觀。但四季度后，伴隨房地產銷售增速回落、房地產等固定資產投資增速回落，經濟大概率重新回歸下行通道中，期間的預期重新修正會帶來一定的風險。二是半年報和三季度業績預告陸續出爐。由于基數效應，三季度業績增速將會明顯下滑，從四季度開始，由于投資放緩，企業盈利增速將會進入下行周期。三是流動性方面，9月將迎來近2.2萬億元存單到期，同時月底進行MPA考核。而金融監管政策仍在陸續出爐，因此需要關注局部流動性緊張帶來的調整?！?/p>
中藍籌與創藍籌機會凸顯
上半年大盤藍籌類主題基金收益頗為亮眼，但近期市場出現一定程度的風格切換，部分機構看好以中藍籌為編制對象的中證500指數，同時認為估值水平較低的藍籌價值股，包括創藍籌或有較好投資機會。
“藍籌”基金收益靚麗
根據Wind數據，截止到9月6日，中國證券報記者統計了全市場名稱中含有“藍籌”字樣的公募基金共30只。統計顯示，這30只“藍籌”基金今年以來收益全部為正，投資者平均收益為16.75%。其中，今年以來收益超過10%的基金共有24只，占比為八成。今年以來，超過20%收益的藍籌基金有11只，占比亦超過三分之一。
有3只“藍籌”基金今年以來收益超過30%，其中銀河藍籌精選以35.63%的收益排名榜首，其次為萬家新興藍籌，今年以來收益為32.30%，上投摩根大盤藍籌以31.75%的收益緊隨其后。此外，有兩只基金今年以來收益超過25%，表現亦不俗，分別為中銀藍籌精選，今年以來收益為26.41%；匯添富藍籌穩健，今年以來收益為26.36%。
記者查閱今年以來收益榜第一位的銀河藍籌精選二季報，發現在其前十大重倉股中，有四只股票今年以來漲幅超過50%，分別為中國平安(601318,診股)漲幅為58.07%，大族激光(002008,診股)漲幅為73.05%，三花智控(002050,診股)漲幅為58.53%，法拉電子(600563,診股)漲幅為61.29%。此外，國泰君安(601211,診股)、寧波銀行(002142,診股)也赫然在列。
景順長城精選藍籌表現亦不俗，今年以來收益超過22.96%，記者查閱該基金二季報，通過前十大重倉股發現，十只重倉股今年以來漲幅全部為正。其中，三只大藍籌股今年以來漲幅均超過50%，分別為格力電器(000651,診股)漲幅為60.79%；五糧液(000858,診股)漲幅為57.34%，以及中國平安為58.07%。
中國證券報記者查閱其他藍籌基金二季報重倉股發現，以貴州茅臺(600519,診股)、五糧液為代表的白酒股，工商銀行(601398,診股)、招商銀行(600036,診股)等代表的銀行股，以及美的集團、格力電器為代表的家電股，依舊多見于名錄。值得一提的是，中國平安依舊是多家藍籌基金的重倉股。
看好中藍籌與創藍籌
面對近期市場風格發生一定程度的切換，中小盤開始呈現復蘇跡象，部分機構對藍籌股并不看衰，而是出現細分觀點。
博時中證500指數增強基金擬任基金經理桂征輝表示：“拉長時間看，以中盤藍籌、均衡配置為特點的中證500指數收益遠遠跑贏滬深300指數，在目前市場處于底部區域、中證500相對于滬深300估值更具吸引力的時點上，投資中證500指數增強型基金正當時。”
他認為，中盤藍籌、行業均衡是中證500指數編制的獨到之處，這也讓它可以穿越牛熊，做到高成長、高收益。Wind數據顯示，中證500的編制數據可以回溯到2005年，自2005年1月4日指數基期至2017年6月30日以來，中證500收益率達521.95%，波動率為33.70%；滬深300收益率為266.68%，波動率為29.81%；上證50收益率為202.58%，波動率為30.09%。據了解，中證500指數作為跨市場的中小盤指數，不僅是交易所核心指數，也是股指期貨市場上僅有的中小盤標的。其成分股覆蓋滬深兩市500家中盤藍籌公司，廣泛代表滬深兩市中小企業整體走勢。其中多為藍籌成長股和細分行業龍頭股，匯集了環保、高端制造、智慧城鎮等各種熱點主題，成長性風格鮮明，漲跌彈性良好，具備良好的長期投資價值。
華商基金基金經理張永志表示，下半年市場將更加注重上市公司業績及估值，未來的股票投資可以深入挖掘企業價值，估值水平較低的藍籌價值股，包括創藍籌或有較好投資機會。
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