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現代金控開店寶pos機怎么樣
申銀萬國發布投資研究報告，評級: 買入。
廣州友誼2012 年一季報業績基本符合市場預期： 2012 年一季度公司實現營業收入 11.59億元，同比略降 4.52%；營業利潤 1.46 億元，同比略降 5.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.09 億元，同比略降 6.73%；EPS 為 0.30 元（我們在一季報前瞻中預期為 0.32 元）；ROE 為 6.02%，比去年同期略降 1.29 個百分點；每股經營活動現金流-0.35元，主因系新增門店支付費用增加。
區域經濟影響造成的消費需求放緩是業績小幅下滑的主要原因：由于宏觀經濟處于減速狀態，且外向經濟、出口導向、民營經濟集中的珠三角受到的沖擊更為顯著，因此該區域消費市場需求放緩、消費者信心下降。此外，由于中高端百貨的收入需求彈性比大眾百貨更大， 因此在經濟下滑的時期受到的負面作用更為明顯。 并非公司經營問題， 而是受到區域和行業影響小幅下滑不必過憂。
新店租金拉高費用率，是利潤的又一減項。外延擴張短期是壓力，長期是競爭力:佛山店去年底開業， 新增 3 萬平米面積的同時帶來了約 3000 萬元的租金和各項費用。再加上世貿店和國金店尚處于培育期，公司近一兩年處于租金費用集中體現的階段，利潤短期承壓是正常周期。新店開設鞏固了廣友地區龍頭的地位，有力提升了其商業競爭力和輻射力。隨著新店客流與客單價的提升，過了盈虧平衡點以后利潤增長將快于收入增速，長期前景依然值得期待。
門店梯隊合理奠定穩健成長，估值較低，維持買入：廣友是珠三角中高端百貨的佼佼者，保持著成熟店（環市東、正佳店）+成長店（時代、南寧店）+次新店（世貿、國金店）+新店（佛山店）的合理梯隊組合，老店的穩定性與新店的成長性構筑了公司穩健增長的基礎。 我們預計12-14年EPS1.12元、 1.28元和 1.48 元。對應 PE為14、12 和11倍，目前估值較低。廣友具有盈利能力領先、管理激勵充足、現金流安全、分紅比率高等六大要素，值得享受高估值。我們判斷市場終將意識到這些競爭優勢，給予廣友不低于行業平均水平的估值。我們維持買入的投資評級，風險主要來自新店培育期的拉長。
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