pos機市場研究與戰略咨詢報告,計算機行業116頁深度研究報告

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本文目錄一覽：

1、pos機市場研究與戰略咨詢報告

2、支付行業pos機的發展趨勢

3、鑫海蓉通成都公司可靠不？

pos機市場研究與戰略咨詢報告

（報告出品方/作者：廣發證券，劉雪峰、龐倩倩、李傲遠）

年初至2021年11月26日收盤：計算機行業（中信一級行業分類）累計上漲 0.54%；滬深300累計下跌6.16%；創業板指累計上漲15.26%。行業（中信行業分類）PE ttm（整體法剔除負值）達到51倍。

（一）智能駕駛

目前座艙智能化快速成長從1到N，駕駛域智能化從0到1進化到從1到N。 2022年我們建議重點關注駕駛域智能化，而且供應端和需求端同時發力，信號和變 化明顯：（1）從需求端來看，下游OEM規劃加速，新車型不斷推出；（2）從供給 端來看，上游芯片商產品持續迭代加速，高通、地平線、華為推進加速，且第三方 軟硬件供應商加大布局，產業呈現出成本平民化、生態開放化的趨勢。

同時，汽車 數據安全被抬升至前所未有的高度，汽車數據合規市場應運而生。 目前，智能駕駛行業可投范圍也在快速擴容，座艙快速增長+駕駛域落地大規模突破 （中端和中低端普及型芯片大規模進入商用階段）的疊加是核心，同時新增數據合 規服務、新能源綜合診斷等新興領域，投資標的快速增加，生態更趨豐富。

1. 產業進展火熱，駕駛域智能化潮流大起

（1）OEM不斷推出新車型，頭部車型智能化等級從L2邁向L3

2021年國內各大車展新車眾多，智能化配置成為車企競爭焦點。從年初的上海車展 到年末的廣州車展，眾多品牌的不同車型紛紛在車展上亮相，其中智能化配置成為 關注焦點，不論是傳統車廠還是造車新勢力，都紛紛在智能駕駛發力。 造車新勢力方面，小鵬、蔚來等繼續強化科技賣點，推出高級別自動駕駛的智能汽 車。傳統車廠方面，上汽集團旗下的R汽車、長城旗下的沙龍汽車、上汽智己以及吉 利旗下的極氪等紛紛發布智能駕駛汽車新車型。傳統自主品牌車廠不斷發力智能汽 車，持續打造智能汽車新品牌。

主流OEM新車量產規劃正從L2邁向L3，產業變局進行時。近年來，眾多OEM加速布 局智能駕駛，推出高等級智能駕駛汽車發展規劃。傳統車廠順應智能駕駛發展趨勢， 加大在智能駕駛汽車領域的投入，自主開展智能駕駛領域的研發，或是尋求與科技 廠商在智能駕駛方面的合作。

眾多傳統車廠已在自家各種量產車型上廣泛應用L2級別輔助駕駛，并計劃在2020- 2022年左右量產L3級別自動駕駛汽車（參照OEM規劃），同時造車新勢力紛紛推出 具備L2.5-L3級別自動駕駛的汽車，部分車型已逐步進入量產階段。

不過從實際落地進度來看，2020年新推出的車型，業界普遍認為屬于L2.5等級，并 非真正意義上的L3等級，原因在于目前法規、基礎設施等外在條件并不支持L3等級 的智能駕駛，不過這也給了汽車產業界指向了更加穩健的發展道路，在現有基礎上 不斷優化，漸次疊加輔助駕駛功能，而非一味追求高等級智能駕駛卻忽略了必要的 配套法規和設施。

（2） 芯片商加大駕駛域產品迭代，第三方廠商積極布局

2021年芯片商在駕駛域層面積極發力，新品紛至沓來。分廠商來看：

英偉達：2021年推出新品Atlan，Orin定點規模龐大，2022年開啟量產節奏。2021 年4月發布新一代大算力駕駛域平臺DRIVE Atlan，單顆芯片算力達1000TOPS，應 用于L4-L5級別，最快將于2023年提供樣品，2025年量產。 目前英偉達主打產品Orin處于大范圍量產上車的前夜。2021年9月德賽西威基于單顆 OrinX SoC開發的線路板在惠南智慧工廠成功下線。根據英偉達在10月云棲大會上 公布的信息，目前采用英偉達Orin系列產品的OEM包括奔馳、沃爾沃、蔚來、小鵬、 理想、上汽智己、上汽R汽車等，相關車型將在2022年逐步開啟量產節奏。

高通：2021年并購維寧爾Arriver加速Ride平臺落地，駕駛域平臺定點逐步放量，首 款車型將于2022年SOP。2020年高通Ride平臺（8540主芯片）相繼定點通用、長城， 2021年新增定點寶馬，其中長城相關車型有望于2022年SOP。 相較于英偉達對應產品，高通Ride平臺優點在于算力高、功耗低、生態開放等，但 是也存在工具鏈不完善和系統解決方案能力不足的問題，對此，2021年10月高通耗 資47億美元并購維寧爾旗下的Arriver業務。

在高通與Veoneer早先的合作策略中，Veoneer是首批集成高通 Snapdragon Ride 平臺的Tier 1，并制造駕駛域控制器賣給OEM，而該域控制器運行的感知及駕駛策略 軟件便是Veoneer所屬的Arriver。通過此次并購，高通獲得Arriver所有權，未來有望 以更加完整的系統解決方案打入OEM供應鏈，加速高通駕駛域業務落地。

地平線：2021年正式推出首款大算力自動駕駛芯片，并成功定點。地平線為國內智 能駕駛芯片行業領軍者，其優勢體現在股東方產業資源雄厚、產品適配從ADAS到高 等級智能駕駛不同場景、定點數量可觀、生態開放等。 2021年地平線正式發布首款大算力自動駕駛芯片征程5，單芯片算力高達96Tops， 上汽榮威新一代RX5將成為第一款搭載征程5芯片的車型，同時地平線宣布與上汽、 長城、長安、比亞迪、哪吒等OEM達成征程5芯片首發量產合作意向.

華為： 2021年MDC平臺開啟量產上車節奏。2021年華為MDC進入量產階段，北汽 極狐阿爾法S（華為HI版）成為華為MDC首款量產車型，2022年量產上市的沙龍汽 車更是搭載了雙華為MDC平臺。

受益于芯片商產品的持續迭代和上游OEM車型的推陳出新，國內第三方軟硬件商 迎來黃金發展機遇，積極加大業務布局。這里尤其有三點需要特別重視： 相較于海外OEM，中國OEM在本輪汽車智能化浪潮中表現突出，這無疑是十分利 好本土第三方軟硬件供應鏈廠商。由于OEM在遴選tier1、tier2等核心供應商時，十 分注重供應商服務的積極性和實時性，因此往往有一定的供應鏈本土化傾向。

而在本輪汽車智能化潮流中，長城、長安、上汽等本土傳統OEM以及小鵬、蔚來、理 想、威馬等造車新勢力表現十分積極，新車型層出不窮（這在今年國內的三大車展 上表現的淋漓盡致），這必然是更加利好本土第三方軟硬件供應鏈廠商。 本土芯片廠商龍頭已小荷初露，更加利好國內第三方供應商。目前大算力芯片領 域，全球具備量產和定點能力的芯片商只有英偉達、高通、華為和地平線，雖然前 兩者在駕駛域深耕日久，綜合能力更為突出，但是我們認為，從產業規律出發，遠 期來看駕駛域大算力芯片行業應該不會只有一兩家企業通吃，我們認為地平線等本 土芯片商未來也有望斬獲一席之地，這對于本土第三方軟硬件供應商無疑也是利 好。

域控制器進一步放量的同時，產業格局有可能變化。從消費電子產業的發展規律出 發，我們判斷未來隨著域控制器的需求增加，工藝趨于成熟，進入者將越多，產業 格局就會發生較大變化，比如僅從業務模式來看，有可能會出現越來越多的第三方 代工商，而且OEM旗下供應商也在躍躍欲試這一領域。

（3） 汽車數據安全重要性大為提升，數據合規處理市場應運而生

智能網聯汽車數據類別較多，主要面臨三類數據安全威脅。從汽車數據類別來看， 汽車數據可分為傳統汽車數據、網聯汽車數據與智能網聯汽車數據三大類。 對于智能網聯汽車而言，在云管端皆存在數據安全隱患。相較于傳統汽車，智能網 聯汽車終端種類較多（包括各類傳感器、智能化功能），通信協議也較多，使用場景 也多（包含車、路、人、云等不同交互場景），導致數據在汽車車載終端、通訊、云 平臺層面皆有一定數據安全隱患。

智能汽車軟件產品迭代快，OEM面臨的數據安全風險較多。常規汽車開發周期基本 需要42個月，在考慮到發動機的情況下，開發周期進一步延長達48個月。在汽車智 能化大趨勢下，汽車中的軟件占比越來越高，而軟件系統的更新速度又顯著高于硬 件零部件。 2018年以來智能汽車數據安全事件較為多發。

2018年至今，智能網聯汽車數據安全 事件增多，比如本田印度AWS服務器因配置不當導致5000名用戶個人信息暴露，特 斯拉也曾出現過數據安全事件，其二手車信息娛樂系統和自動駕駛儀硬件存在泄露 個人隱私風險。

汽車數據安全法律法規逐步推出，汽車數據合規服務業務應運而生。近期以來，相 關各個監管機構相繼發布了《智能網聯汽車生產企業及產品準入管理指南（試行）》 （征求意見稿）、《信息安全技術網聯汽車采集數據的安全要求》標準草案、《汽車 數據安全管理若干規定》（征求意見稿）等相關文件，著力從法律法規層面對智能網 聯汽車數據安全進行引導。在此背景下，OEM對于數據加密、本地化合規存儲及流 傳、自動駕駛數據安全等需求迅速提升，汽車數據合規服務業務應運而生。

OEM積極行動，四維圖新已斬獲戴姆勒、沃爾沃兩大數據合規服務訂單。四維圖新 屬于我國地圖行業領軍者，第一大股東為中國四維（中國四維的控股股東為中國航 天科技集團有限公司），目前公司建立一整套從數據采集到分發的地圖制備及更新 產業鏈，同時也具備ADAS相關算法開發能力。今年11月，公司已經分別獲得了戴姆 勒、沃爾沃在國內的自動駕駛/車聯網服務平臺訂單，協議期均為三年，收入金額均 取決于車企期限內國內相關車型銷量。

此外，OEM的積極行動其實也是車載智能化加速的信號。如同我們去年秋天對電動 車品牌加速智能化趨勢的判斷，國外品牌的數據中心和云服務平臺集中落地強烈表 明下游產業正在加速車聯網自動駕駛等智能化領域在中國的步伐，可以預期中國的 汽車智能化進程將進入集中落地的新階段。預料后續龍頭公司的需求將愈發確定， 而新加入者也會越來越多。

（4） 缺芯緩解進行時，硬件供應商企業有望優先受益

馬來西亞新冠疫情確診數量回落，芯片產能有望逐步恢復。8月由于馬來西亞新冠疫 情加重，導致馬來西亞當地半導體供應商暫時關閉部分產線，直接影響了博世等 Tier1廠商的零部件供應。

根據Wind數據，截至2021年11月23日，馬來西亞單日新增新冠確診人數為5549人， 較2021年8月31日減少55.1%，疫情已得到一定控制。在此背景下，我們預計未來馬 來西亞經濟活動有望逐步趨于正常，利好汽車產業鏈芯片產能逐步恢復。

工信部等國內監管部門組建汽車半導體推廣應用工作組，積極應對汽車缺芯問題。 9月13日工信部表態針對目前供需矛盾緊張的突出問題，工信部和有關部門組建了汽 車半導體推廣應用工作組，以專門協調機制來解決當前的供需矛盾突出問題。特別是針對當前一些特定的芯片生產供應極度短缺問題，組織行業協會和企業加強聯系， 推動國內特別是國外的企業復工復產，盡可能地保障一些特定芯片的供應。 芯片供應有望于21Q2趨于穩定，2022下半年開始復蘇。

根據IHS Markit預測數據， 2021年因芯片供給不足而短少的車企產量預計介于630萬至710萬輛，該機構判斷汽 車業的芯片短缺現象將延續至2022年初，芯片供給將在2022年第二季趨于穩定， 2022下半年開始復蘇。不過值得注意的是，英特爾和英飛凌預計芯片短缺情況可能 會持續到2022年底，因此行業缺芯情況仍需要密切觀察。 缺芯趨于緩解的背景下，第三方硬件供應商有望優先受益。

缺芯對于汽車硬件供應 商帶來了“量”、“價”的雙重打擊：一方面，缺芯導致汽車銷量下滑，致使硬件供 應商出貨量被動下滑；另一方面，芯片成本上漲，而OEM的強勢定價地位導致上游 成本上漲部分短期難以傳導至OEM，進而壓縮硬件供應商盈利空間。 未來伴隨著缺芯環節，第三方硬件供應商有望迎來“量”、“價”雙重改善，利好業 績恢復性增長。（報告來源：未來智庫）

2. 車載激光雷達爆發在即：2021-2023年將迎來數量級增長

我們無意于進行自上而下的宏大敘事，僅從目前可搜集的車型信息來看，激光雷達 應該正處于高速增長階段。從投資角度，我們建議優選整機制造優質標的及激光雷 達核心零部件供應商。 從車型來看：2017年上市車型中，搭載激光雷達的僅奧迪旗下1款車型，但是2020 搭載激光雷達的車型數據達到3個，2021則達到10個，2022年進一步攀升至13個車 型。因此我們判斷，2021-23年車載激光雷達需求有望迎來數量級增長。

且從上述車型中我們可以得到若干重要結論：

可預見的未來幾年，半固態將是車載激光雷達的核心路線。無論是從現有車型，還 是從技術趨勢來看，機械旋轉式路線，因其高線數、量產成本、車規級三要素的不可 兼顧性，目前來看基本上無法步入大規模量產上車階段。而OPA路線存在較多難以 解決的核心問題，如芯片成熟度不足、掃描角度、加工工藝、精度等問題尚待突破， 此外，FLASH難以實現200米范圍的高精度探測，低實用性導致短期難以量產。

速騰聚創、大疆覽沃等本土激光雷達公司鋒芒初露，這也印證了我們前述的“中國 OEM在本輪汽車智能化浪潮中表現突出，十分利好本土第三方軟硬件供應鏈廠商” 這一結論。從現有車型來看，速騰聚創定點OEM包括上汽智己、威馬、Lucid等，大 疆覽沃定點OEM包括小鵬、一汽解放等。

從全球來看，中國本土激光雷達公司也已具備一定規模。根據Yole披露數據，2021 年汽車和工業領域的激光雷達市占率格局中，中國有五家激光雷達公司處于行業前 列，分別為速騰聚創、大疆覽沃、華為、禾賽科技、圖達通，全球市占率分別為10%、 7%、3%、3%、3%。

3. 融資正盛，未來數年二級市場或將迎來自動駕駛企業上市潮

（1）一級市場：2021年融資熱度再起，造車新勢力步入新一輪市場進入期

一般來說，一級市場與二級市場互為映射，通過分析近十五年來（2005年-2021年11 月）393 筆創投機構在國內自動駕駛領域投資的相關事件，可以在一定程度上總結 自動駕駛領域的投資趨勢。 一級市場融資層面，近年來自動駕駛產業鏈始終是熱門賽道，2021年更是達到歷史 峰值。

2021隨著智能汽車已成為繼互聯網后全球最大的創業風口以及商業化場景有 望加速落地，創投機構對于自動駕駛技術領域的投資熱情再次被點燃，自動駕駛領 域也迎來了第二次投資熱潮。 截止2021年10月，創投機構在自動駕駛技術領域的投資達94筆，遠超往年水平。從 獲投企業的業務類型來看，自動駕駛解決方案與應用研發、傳感器、車聯網技術、高 精地圖以及汽車技術測試等是融資較為集中的業務領域。

與一級市場融資相對應，2020年來造車新勢力開啟第二輪市場進入大潮。僅在2014- 2019年之間，在中國市場上相繼成立的智能電動汽車品牌數量頗多。由于特斯拉的 成功模式與市值沖高、比亞迪在新能源市場地位逐步凸顯，蔚來、小鵬、理想的相繼 上市，使中國智能電動汽車市場呈現欣欣向榮的景象。這吸引了更多企業加入跨界 造車的隊伍，2020年造車新勢力新一輪的造車運動再度拉開，這一趨勢持續至今。

（2） 重磅標的有望上市：經緯恒潤、炬光科技等有望上市，關注產業鏈投資機會

未來二級市場將迎來一波智能駕駛公司上市潮，對于二級市場投資者而言，可選標 的顯著增多。我們還建議重點關注龍頭公司上市帶來的產業鏈投資機會，比如地平 線產業鏈。正如我們前面所述，目前大算力芯片領域，全球具備量產和定點能力的 芯片商只有英偉達、高通、華為和地平線。 因此地平線對于我國智能駕駛產業鏈而言意義不容小覷，如果未來順利上市，地平 線核心的軟件、硬件生態合作伙伴有望成為關注重點。

（二）工業軟件

投資要點：我們繼續看好車間智能制造MES類系統在當前低滲透率下的高景氣 度，下游制造業相對透明且同質化的盈利能力是需求持續的主要驅動力。我們判斷， 未來3年會有龍頭公司脫穎而出。從去年到今年的成長性看，賽意信息的收入增速明 顯高于同行，規模差距正不斷拉開。如果保持當前發展態勢，賽意信息有望在明年 中報后出現行業領先的苗頭從而開始獲得溢價。

不同于MES類系統的滲透率提升邏輯，研發設計類工業軟件多是國產化替代邏 輯（包括對國外友商盜版軟件的替代）。在市場化的下游領域中，“更換已有的”比 “普及從零到一”通常會多些挑戰、難度更大，因此，研發設計軟件公司短期增長波 動在所難免。另一方面，近年工業軟件熱也使得行業內公司較易獲得融資，競爭加 劇，相關公司短期波動亦將增大。但從中長期看，我們依然看好國內CAX行業的發 展前景，國產化替代進程或有波動但趨勢難以逆轉。

1. 助力精益生產，車間智能制造類系統景氣度上行

(1) 助力精益生產，MES類系統效果顯著

MES類主要能夠幫助制造企業解決如何更高效生產的問題，例如，幫助企業實 現質量保障與追溯、提高設備利用率、降低交貨周期等目標。具體而言，MES的主要功能包括生產運營管理、產品質量管理、生產實時管控、生產動態 調度等，對生產現場的“人、機、料、法、環、測”均實現了有效管理，緊扣質量管 理理論中的六要素。

(2) 雙碳政策持續發酵，MES類系統有望成為生產剛需

近期，中共中央及國務院聯合印發《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳 達鋒碳中和的意見》，作為“1+N”系列政策的頂層設計文件，《意見》明確了中國“雙 碳”目標及實現方向，強調綠色電力、減污降碳及能耗雙控等。 我們認為，這實際是對精益生產提出了更高的要求，有益MES類系統推廣。例 如，MES類系統能夠準確記錄單個產品生產過程中的能耗數據，能為后期購電預測 提供詳實的決策支撐。此外，在碳排放權交易市場等后續政策的預期下，MES類系 統有望成為剛需。

(3) 前端輕咨詢、產品平臺化是重要趨勢，行業洗牌或加速推進

當前，整體上，國內制造業正進行智能制造升級，實際大部分生產廠商對如何 構建既能滿足下游客戶需求又能符合自身企業生產及業務特點的智能制造并不了解。 這主要是由于當前制造業下游客戶對產品多樣性差異化的需求、對產品迭代速度的 要求以及對后服務市場的重視程度快速提高，而我國主要制造業企業在過去20年已 經習慣了粗放式發展，如何實現降本增效、如何滿足高效客戶差異化需求以及如何開拓后服務市場對大部分制造業企業仍是一片空白。

因此，智能化升級不僅需要對生產企業各類生產線進行改造，還需要對企業組 織形式、管理架構等進行相應的調整。在實際中，大部分頭部智能制造供應商會以 幾十人不等的行業專家團隊提供輕咨詢服務。 而這也對供應商的行業Know-how提出了更高要求，需要供應商在過去的案例中 積累豐富的經驗，尤其是來自行業頭部客戶的經驗更為重要。

某種程度上，車間層智能制造相關產品的非標準化程度比企業運營層各類產品 如ERP、CRM、OA等更高。即使是同一行業的不同制造業企業也會因工藝不同、硬 件設備不同、組織架構不同而造成MES類系統差異較大，這就需要MES類廠商在現 場進行較多的實施配置，甚至二次開發工作。

因此，不同制造業企業差異化的需求和MES類廠商標準化的產品之間的矛盾始 終是MES類廠商需要積極面對和解決的。 從產業實踐來看，分層式平臺架構是已被驗證的有效方案。賽意 信息的產品由3層構成，從上至下，分別為行業套件、標準產品、產品平臺。

不同客 戶的差異化主要體現在行業套件層，最底層的產品平臺基本對所有客戶均一致，而 中間標準產品層主要由客戶自主選擇需要配置的功能，對賽意來說，產品相對標準， 僅通過表單式配置即能滿足客戶差異化需求。 類似企業運營層對平臺產品的要求，穩定性、兼容性及擴展性也是MES平臺產 品的關鍵考察指標，同時這也是頭部廠商和其他廠商的重要差距之一。

綜合，考慮到輕咨詢及產品平臺化的趨勢，行業洗牌或加速推進，部分腰部及 長尾廠商因缺乏實際項目經驗以及對產品平臺化的研發投入，或逐步退出市場，而 行業頭部廠商更有機會實現加速成長。

2. 正向工業設計之基石，CAX行業長期空間廣闊

(1) CAX是正向設計的關鍵，是我國智造升級的必需品。不可否認的是，當前我國制造業整體仍處于“微笑曲線”的中端，利潤空間較 小。如果要實現更大利潤空間，則需要向前端產品設計及研發或者后端服務進行擴 張。

(2) 受益國產化及正版化趨勢，國內CAX行業深受資本關注，發展有望加速，國內CAX行業基本由國外軟件占領，典型的如CAD行業，據信通院數據，我國 CAD廠商市場份額不足5%，而達索、PTC、西門子、Autodesk的份額超過80%。2D CAD全球頭部公司Autodesk 2020年在亞太地區的收入達到 7.75億美元（10年～15年來自日本的收入占比成下降趨勢，15年占比為37%），3D CAD全球頭部公司達索2020年在亞太地區（除日本外）的收入約6.07億歐元。而2020 年國內CAD行業頭部公司中望軟件收入不足5億人民幣。

在極端情況下，國外軟件斷供將對我國制造業造成不可估量的影響。而近幾年 外部環境的挑戰也驅使國內企業盡力降低被國外“卡脖子”的風險，尋求國內供應 商提供的同類產品，這也給國內CAX廠商提供了良好的發展機遇。 此外，國內CAX類盜版軟件使用者較多，這一方面由于國外正版高昂的價格， 另一方面源于國內過去較薄弱的版權意識。隨著版權意識的逐步提升，國內產品有 望以性價比優勢贏得眾多盜版客戶。

近一兩年以來，受益國產化及正版化趨勢，國內CAX公司的廣闊前景也逐步被 更多資本認可，融資提速，這有望加快國內廠商相關產品迭代及市場拓展速度。例 如山大華天（CAD廠商）去年年底以來已進行了三輪融資（20年12月股權投資、21 年1月A輪、21年7月B輪）。

(3) 距全球頭部廠商差距仍較大，短期成長或有波動。從研發投入以及產品生態建設來看，國外頭部廠商仍領先國內廠商較大距離。 例如，僅在2020年，CAD頭部廠商達索研發費用約9.4億歐元，CAE頭部廠商Ansys 研發費用約3.6億美元。而國內頭部廠商中望軟件研發費用約1.5億人民幣。

3. 軍工行業景氣度的確定性較高，關注相關受益公司

(1) 國防軍工行業處于5-10年高景氣周期的起點

軍工是典型“以銷定產”行業之一，企業生產具有一定的計劃性及規劃性，因 此，配套地位核心、供應核心裝備的公司的資產負債表變動較能反映行業景氣度預 期。

(2) 軍工行業智能制造需求旺盛，相關公司有望顯著受益

因此，軍工行業需求可見度高，在較高景氣度預期下，產業鏈公司會積極擴產。 無論現有產線改造（能夠同時承擔多型號裝備生產），還是新建產線（適應最新裝備 生產需求），均利于MES類系統滲透。 同時考慮到軍工裝備制造也是制造業的一個分支，單件價格隨產量的提升而逐 步下滑是行業固有特性，因此，成本管控是該類企業盈利的關鍵。而MES類系統在 制造業降本增效等方面效果顯著。 此外，需注意的是，軍工體系相對封閉，當前已在軍工行業布局多年的公司有 望更大程度受益。另外，以并購方式進入軍工體系的公司也有較大機會。

（三）能源互聯網

能源互聯網，即通過互聯網體系搭建信息高速傳遞的智能電網，實現新型清潔 能源的高效利用。其產業結構可通過縱向分層方式理解：創新的物聯網技術以及管 理理念作為底層支撐滲透到整個能源互聯網系統；中段發電端解決能量自由傳輸問 題，實現數據互通和去中心化；頂層的各個用電場景數據直接接入發電端，實現供 需平衡，提高能源供給靈活性。

1. “雙控”、“雙碳”推動能源結構轉型，電網側智能化改造是十四五投入重心

我國在能源領域的核心戰略聚焦在“貫徹雙控政策、實現雙碳目標”，也即控 制能源消耗總量和強度，并爭取在2030年前實現碳達峰，2060年前實現碳中和。根 據國家發改委能源研究所預測，中國可再生能源發電量會以5.4%的CAGR繼續增長， 于2035年達到9萬億千瓦，可再生資源的裝機容量占比將在2035年達到70%。

在此背景下，國家電網與南方電網“十四五”期間規劃投入金額顯著增長，且 投資結構出現明顯變化。本次國網與南網總投入額近3萬億元，較“十三五”增長超 20%；另一方面，與過往的投資集中在特高壓領域不同，“十四五”期間配網側智能 化改造的投入占比顯著提升，預計未來五年配電網絡領域的信息化需求復合增速將 超30%。

2. 配網與用電側智能化改造需求快速釋放，相關廠商受益

雙碳政策帶來能源數字化轉型的戰略機遇。一方面電網公司需要大量配電側及 用電側的信息化改造來實現“源網荷儲”一體化運營，大幅提高電網效率并解決清潔能源消納過程中的電網波動性問題；另一方面用戶側新能源運營服務的場景逐漸 清晰，商業模式升級值得期待。

信息化改造推動電網側三方平衡

電網側改造的主要動力在于解決電力供需不平衡問題，當前的電力供應與配送 體系無法支撐未來需求增長。目前電能在二次能源中占比僅為23%左右，考慮到汽 車所消耗能源占到消耗能源總量的約25%（當前以燃油車為主），因此作為清潔能 源的電能消耗量將持續提升。再者，新能源發電占比逐年增大，電力供應及配網系 統對信息化改造均產生了增量需求。

① 發電端：新型一次能源（太陽能、風能等）作為柔性負荷，其供應通常受天 氣影響，波動性更大，且無法人為控制。另一方面，居民側自家安裝光伏板 等發電裝置增多，一定程度上達成了自我供給，向電網輸出了更復雜的數據。 “源網荷儲”一體化運營實現了終端計費和自動化管理的升級，通過供需雙 向導流使電網系統具備高效靈活的調節能力，通過用電數據的輸出、反饋和 分析做到最優化協調發電。

② 配網系統：此前國內電能調度以人工處理為主，管理粗放且效率低下，占據 電力成本的較大比例。而新型能源在輸配電側有極大不確定性，傳統調度方 式容易造成網絡崩潰。源網荷儲帶來的創新與提升主要體現在：（1）配電 結構由人力轉向自動化，降本增效明顯；（2）多維度提高配電質量，大幅 降低配電網檢修時間，實現監管調度一體化；（3）自動整合新能源+傳統能 源，配網節點下沉至居民用戶，提高分配效率與精準度。

（四）金融 IT

投資要點：證券資管IT領域，對比美國仍有較大發展空間。北交所開市、 REITS產品的豐富，交易方面持續帶來行業發展紅利，行業集中度高，龍頭公司有 護城河，今年主要受外部環境干擾，明年春季預期會有明顯改善。銀行IT領域，銀 行數字化轉型會帶來持續性投入，今年數字貨幣推廣帶來一定需求。估值較低相對 安全，有配置價值。由于商戶收款的規范化要求，聚合支付迎來新的發展空間。

1.資本市場條線：金融改革之下，行業需求旺盛

（1）北交所開市、REITS產品的豐富，以及全面注冊制的預期等，持續帶來增量

21年確定性的增量需求之一是債券市場改革帶來的需求，以及REITS系統建設 需求。

① 北交所開市，資本市場改革紅利持續 北交所于11月15日開市，市場環境、下游需求與 格局變化共振》對市場改革看好的邏輯基礎重新得到強化，有利于恒生電子等公司 的估值修復和市場景氣度向樂觀轉向。恒生電子作為行業龍頭顯著收益，其余公司 如頂點軟件、金證股份、贏時勝亦受益于市場改革。

② 交易規則變化：全年注冊制；

③ 新機構的建立。銀行成立理財子：為逐步打破剛兌，回歸資管本源，政府鼓勵銀行由理財子公 司法人開展理財業務，將表外理財業務的風險和表內業務的風險隔離開來?！独碡?新規》要求：“商業銀行應當通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業務”。中國 銀保監會于2018年2日正式發布《商業銀行理財子公司管理辦法》。隨后各大銀行逐 步成立理財子公司，帶來相關IT建設需求。

④ 新交易品種：REITS帶來新需求。2020年4月30日，中國證監會、國家發展改革委聯合發布《關于推進基礎設施領 域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》及《公開募集基礎設施證券 投資基金指引（試行）》，標志著境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步。

2.銀行條線：銀行數字化轉型是行業增長的長期驅動力

未來幾年銀行IT板塊預計會持續保持較高的景氣度，大背景在于銀行堅持進行 數字化轉型，十分重視IT改造升級對業務賦能；且行業進入到大的IT系統更新換代 周期，架構整體在從集中式向分布式架構遷移。今年是數字貨幣、泛國產化加速推 進，會帶來相關IT需求。但就目前來看，數字貨幣帶來的銀行軟件系統改造的金額 相對有限，銀行IT基礎架構國產化進程尚處在初級階段。銀行IT的增長還是主要靠 數字化轉型驅動，行業景氣度確定且持續。

（1）全年景氣度判斷 去年銀行IT廠商的業務推進情況非常好，但因疫情影響銀行IT廠商的實施和驗 收，今年上半年行業景氣度繼續，銀行的數字化轉型持續加快推進，預計全年主流 銀行IT廠商的業績增速上會較上一年有顯著提升。今年因為需求好，大家集中招 人，人才競爭激烈，導致今年整體人員成本高，明年預計會改善。

（2）數字貨幣的推進帶來的IT需求 當前數字貨幣的架構逐步清晰，將采用一幣兩庫三中心的架構： “一幣”意味著DCEP是央行的信用憑條，具體技術細節由央行來進行設計。 “兩庫”是指DCEP發行庫和DCEP商業銀行庫，分別由央行和商業銀行存管。 “三中心” 即央行內部對于DCEP設置認證中心、登記中心和大數據分析中心。

（3）數字貨幣推進進展

數字貨幣從20年下半年到現在試點工作快速推進，目前多地已開展數字貨幣試點，網上銀行正式列入數字貨幣公測： 2020年5月，中國人民銀行行長易綱表示，數字人民幣目前的試點測試，還只是 研發過程中的常規性工作，并不意味著數字人民幣正式落地，何時正式推出尚沒有 時間表。隨后一線城市開始快速推進試點活動。

2020年10月8日，深圳市人民政府聯合中國人民銀行開戰了數字人民幣紅包試 點， 紅包數量達5萬個，意味著數字人民幣測試走向“半開放”。 2020年12月12日，蘇州市聯合中國人民銀行開展數字人民幣紅包試點。 2021年1月5日，數字人民幣正式在上海試點使用。 2021年4月28日，北京消費季數字人民幣試點活動即將開啟。 2021年5月9日，數字人民幣公測升級，網商銀行（支付寶）正式入列。

（4）銀行IT信創進程

銀行IT信創進程：去年、今年先后有一些試點銀行，部分外圍系統進行信創適 配，同時其信創相關IT支出在其年中支出中有一定占比，隨著國產基礎軟硬件的適 配兼容性不斷優化，明年信創范圍、力度有望進一步加大。銀行的應用軟件大部分 已經是國內廠商提供，所以信創適配的含義是指底層數據庫、服務器等更換成國內 廠商的產品，應用軟件廠商承擔適配、集成等工作，應用軟件未必需要完全重建。 但一些銀行的信創節奏推進比較快，會在做一些新項目時，直接做成信創項目。服 務器用到的主要是鯤鵬芯片適配的服務器，數據庫涉及的廠商較多，如華為、阿 里、騰訊等。（報告來源：未來智庫）

3.聚合支付：廠商迎來新的發展機遇

2021年10月13日，央行官網發布《中國人民銀行關于加強支付受理終端及相關 業務管理的通知（銀發〔2021〕259號）》，從支付受理終端業務管理、特約商戶管理、收單業務監測三個方面入手，對收單機構和清算結構提出了一系列的管理要求。 與此同時，條碼支付也被納入監管，對個人收款條碼的使用規范做出具體規定，并 將于2022年3月1日起施行

（1）非智能POS轉換為智能POS帶來的替換增量市場

基礎數據：非智能POS的存量數量約2099萬臺，如果后 續轉換為智能POS，假設一臺智能POS的價格是1000元（參考淘寶價格）。

空間假設討論：我們假設上述2099萬臺存量的非智能POS未來分別再有 25%、50%、75%的比例轉為智能POS，則帶來的增量市場空間分別為50、100、 150億元（100%升級智能POS的情況下，對應潛在替換規模為2099萬臺*1000元/ 臺，約200億元，不同比例的假設下再乘相應比例）。

比例假設依據：出于謹慎考慮，沒有考慮非智能POS全部轉為智能POS。但 由于智能POS才能支持支付寶、微信付款，預計未來非智能POS在更換時，大部分 陸陸續續都會更向智能POS升級，因此長期看預計智能POS會有很高的滲透率。但 出于謹慎性考慮，我們未假設非智能POS全部升級為智能POS，選取了25%、 50%、75%三個比例做測算。

（2）聚合支付公司遞推商戶碼帶來的增量市場

基礎數據和假設： 第四次經濟普查顯示，全國個體經營戶超過6000萬個，網商銀行和支付寶的數 據也表示，以個體戶為主體的各類小店超過1億。其中，58%是夫妻店或者親友 店，52%的小店員工總數不到5人。 我們假設52%的小店，即約5200萬商戶未來需要從個人碼轉向商戶碼。 我們假設這些店鋪的月流水1-5萬元，年流水12-60萬元，取中間值年 流水36萬，

（3）需要強調的內容

市場空間理論上存在這樣一個量級，但是實際推進過程可能會受到諸多因素影 響，最后實際的規模不排除出現較大的差異。 關于假設比例，我們結合實際情況和符合邏輯的推演，在謹慎原則下，給出了 三種假設，但假設的比例和實際情況不可避免會存在偏差，所以，上述測算方式下 的潛在市場空間更多是量級上的參考。 關于聚合支付廠商遞推商戶碼帶來的增量市場的測算，上述論證是從商戶的便 利性訴求角度來考慮。實際執行過程中，對于聚合支付廠商來講，還需要積極主動 做推廣布局才能抓住機會，否則不排除一些商戶直接接受支付寶、微信線上智能化 轉碼、獨立分開收費。 此外，關于個人碼轉商戶碼的政策尚未正式施行，不排除未來有較大變數，我 們還是需要緊密觀察，才能有更加可靠的結論。

（五）人工智能

1.各場景AI應用多樣化推動AI算力需求持續增長

（1） AI算力是數據中心算力的主要驅動力之一

中國市場的AI服務器出貨量和滲透率都有提升。根據IDC的數據，2019年中國 市場的服務器出貨量為319萬臺，其中AI服務器出貨量為7.9萬臺，滲透率僅 2.5%。未來，隨著AI模型訓練和應用的興起，支持AI功能的服務器將持續增加。 IDC預計，2021年，中國AI服務器的市場規模為57億美元，同比增長61.6%；2025 年，市場規模將增長到109億美元，2021-2025年的CAGR為17.5%。

AI算力是數據中心算力的主要驅動力之一，增速高于通用計算。在數據中心場 景的芯片類型，英特爾以CPU為主，而英偉達以通用GPU為主。對于服務器而言， CPU是剛性需求，而GPU的需求相對彈性。2020年，英偉達數據中心業務營收67億 美元，少于英特爾261億美元。隨著AI應用開發量和使用量的增加，GPU的需求量迅 速增加。2016-2020年，英偉達數據中心業務CAGR為68.5%，顯著高于英特爾數據 中心業務11.0%的CAGR。英偉達數據中心業務成長性驗證了專用高性能計算資源在 AI領域成為主流發展方向的趨勢以及其廣闊的需求空間。

（2） 各場景AI應用需求旺盛

云端AI模型訓練需要大規模AI算力支持?；诤Ａ繑祿耐ㄓ锰卣饔柧毘龃笠?模預訓練模型已經成為云廠商提高AI模型生產效率的有效手段。在預訓練模型的基 礎上，云廠商針對不同場景的特征，調整參數和算法庫即可快速得到特定場景的AI 模型。大規模預訓練模型需要對數億計的圖像、上百GB數據量進行訓練，最終確定 的參數數量為數億級別。 云端AI應用的興起拉動云端AI算力需求快速增長。

以人臉識別、語音識別為代 表的等AI應用在各場景快速滲透，云廠商持續開發AI應用產品。百度智能云的AI產品 已服務260多萬開發者，日均調用量突破1萬億次。隨著云端AI應用開發量和使用量 的增加，用于AI模型訓練的算力需求快速增長。根據IDC的數據，以公有云部署的中 國人工智能軟件的市場份額將從2021年的14%提升至2025年的36%。

新應用需求帶來通信架構的改變，邊緣端是AI芯片新的增長點。云游戲、自動駕駛等新興應用場景對于數據傳輸的速度和量級都提出了更高要求，傳統的云端直 連模式已較難滿足大數據量的實時通信的要求。在終端和云端間布設邊緣端，形成 “云-邊-端”的通信架構已經成為未來技術發展的主要方向。在靠近用戶側的邊緣端 布設服務器提供中等算力的服務，一方面數據分析在邊緣端完成并傳輸給終端用戶， 提高分析傳輸速度，滿足AI應用場景實時性的要求；另一方面邊緣端僅將精簡的數 據流傳向云端，緩解帶寬壓力，減少運維成本。邊緣計算的需求增長將有效帶動邊 緣端AI芯片的出貨量。

汽車智能化趨勢清晰，智能駕駛AI模型需要算力支持。自動駕駛汽車滲透率不 斷提升，汽車駕駛控制系統正向“感知-識別-交互”等智能功能發展。汽車智能化需 要對行駛過程中各種信息正確理解。因此，汽車廠商需要通過數據中心訓練前端搜 集的各種數據，不斷優化智能駕駛仿真模型。智能駕駛AI模型對于汽車從L1/L2輔助 駕駛階段走向L3/L4自動駕駛階段，并最終實現“智能決策、實時控制”的功能具有 重要作用。未來，隨著需要訓練的各類行駛數據量的增加，以及開發智能駕駛AI模型 需求的增加，汽車廠商未來對于AI算力的需求將有望提升。（報告來源：未來智庫）

（3） 在AI計算平臺領域，海外龍頭占據主要市場，國產芯片持續追趕，性能快速提 升

在AI計算平臺領域，海外龍頭占據主要市場。在數據中心高性能大算力芯片領 域，英偉達的的技術積淀較為深厚。2007年至今，英偉達的通用GPU架構已更新8 代，算力提升近100倍。英偉達的數據中心芯片已被全球主流云廠商大量采用。2019 年5月，全球前四大云計算廠商（亞馬遜AWS、谷歌云、微軟Azure和阿里云）提供 的2000種應用實例需要由專有的AI加速卡來驅動，其中超過97%的加速器都是來自英偉達。2007年至今，英偉達針對數據中心場景，持續開發大算力的芯片，已更新 8代架構。

2. 下游場景仍偏碎片化，規?；瘓鼍皯萌找嫱癸@

不同場景對AI技術智慧化賦能的需求差異較大。AI技術在商業化落地過程中，面 臨了通用型的深度學習算法難以解決特定場景的個性化需求的問題。以人臉識別技 術為例，城市管理場景需要人臉數據的大范圍搜索、匹配和實時反饋的能力，而金 融場景更注重人臉識別的高精準性和反欺詐能力。隨著AI技術在各場景應用的深化， 根據碎片化需求開發的AI應用逐漸成為主流的商業化模式。

3. 一二級融資火熱，驅動產業加速成熟

一級市場融資頻次連續下降，單筆融資金額逐步上升，產業格局向頭部集中。 2020年后，在疫情的催化下，具備“人力替代”屬性的AI技術正加速滲透傳統行業。 根據億歐智庫的數據，2021年1-4月，國內AI企業平均單筆融資金額為3.1億元，顯 著高于2020年的1.4億元。近年來，AI領域的投資回歸理性，AI企業的商業落地能力 成為主要考量因素。2019年以來，投資頻次連續下降，而單筆融資金額的不斷提升， 這反映了產業格局向頭部集中的趨勢。

4. AI公司在產品形態和場景的選擇仍處于探索階段

軟硬件一體的解決方案是市場普遍的接受形態，但需要采購的設備和人力成 本較高。AI技術的賦能屬性，決定了其需要搭載于具體的硬件才能實現賦能。例如， 人臉識別需要搭載于攝像頭、出入口門禁、無人購物機、銀行柜員機、自動售票機 等，以軟硬件一體的形式為客戶所接受。AI初創公司為了生產出AI軟硬件一體化設 備，需要采取外購材料和服務。商湯集團、曠視科技和云從科技三家公司外購設備 和外包項目占總成本的比例在80%-100%之間。AI公司需要采購大量的設備和人力， 對于公司盈利能力有較大影響。

AIaaS規?；瘧们熬叭源炞C。云計算公司推出的AI技術服務平臺將通用型 AI應用按照調用量來收取費用。以百度智能云為例，AI應用的收費標準是每千次調用 付費1元-20元之間。云計算廠商在擁有海量數據資源和較強算法開發能力的基礎上， 推出通用型的AI應用，其目的在于提高產品吸引力和客戶留存度。但云計算公司缺 乏應用場景的實際經驗，對于客戶需求痛點理解不充分，場景下沉能力不足。在AI場 景碎片化和需求個性化的背景下，云計算公司開發的AI產品的盈利前景取決于需求 環境改善、技術成熟度、研發復用性以及對渠道的掌控力，其規?；瘧们熬叭源?驗證。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站

支付行業pos機的發展趨勢

手機POS機或將成為市場模肢新增長點

根據iResearch數據顯示，2019年第三方移動支付的交易規模達到226.2萬億元，同比增長18.7%。手機POS機作為POS機具的種類之一，隨著我國第三方移動支付行業的蓬勃發展，未來將有較好的發展前景。

而早在2018年12月4日，中國銀聯便聯合各大運握商業銀行及華為，小米，三星，OPPO，魅族等主流手機廠旦悄世商正式啟動了銀聯手機POS產品首批應用試點合作。

2020年2月下旬，拉卡拉發布公告稱其與華為達成了合作，雙方將共同圍繞華為終端，開展手機POS收款，會員營銷，便民業務和華為支付推廣等業務合作。

老牌手機支付機構與占領國內市場大部分份額的手機品牌合作的這一消息，吸引到整個互聯網支付行業的關注。未來，隨著用戶與企業需求特別是連鎖企業批量采購的增加，手機POS機的普及率將逐步提升。

――更多數據及分析請參考于前瞻產業研究院《

中國商用POS機行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告

鑫海蓉通成都公司可靠不？

這個公司就是做移動POS機推廣的，至于靠不靠譜 需要自己親自去體驗一下，但總的來說還是基本符合勞動合同法~當然要做到像機關事業單位十分符合章法和程序 還是做不到，畢竟是個體工商戶 只是以公司的形式存在，與眾多做移動POS機的代理商是一樣的 沒有多大的差別需要自己親自去驗證

以上就是關于pos機市場研究與戰略咨詢報告,計算機行業116頁深度研究報告的知識，后面我們會繼續為大家整理關于pos機市場研究與戰略咨詢報告的知識，希望能夠幫助到大家！